درآمد و تأثیر: افزودن اوراق قرضه سبز به پرتفوی سرمایه گذاری

انتشار بی سابقه، تقاضای فزاینده برای سرمایه برای تامین مالی پروژه های سبز و بازدهی مطابق با سایر اوراق قرضه با پروفایل های مشابه: اوراق قرضه سبز می تواند فرصتی عالی برای مشتریان علاقه مند به سرمایه گذاری پایدار باشد - اگر با اهداف تخصیص روشن در ذهن ادغام شوند. ما در مورد استراتژی های خود برای سرمایه گذاری در این عرصه پویا و در حال تحول بحث می کنیم.

به‌عنوان سرمایه‌گذاران حرفه‌ای، ما دائماً در جستجوی «بی‌معنایی» گریزان هستیم. جام مقدس ما سرمایه گذاری است که به مشتریان ما مزایای اضافی واضح و بدون ریسک اضافی ارائه می دهد.

یافتن چنین سرمایه گذاری هایی آسان نیست. برای هر داستان رشد، این احتمال وجود دارد که نیروهای بازار آن رشد را کاهش دهند. برای هر صندوقی که سابقه درخشانی دارد، این احتمال وجود دارد که سبک آن تغییر کند یا مدیر آن از بین برود یا تمرکز خود را از دست بدهد، که به طور بالقوه منجر به نتایج ناامیدکننده خواهد شد.

ما فکر می‌کنیم که اوراق قرضه سبز برای مشتریانی که بر سرمایه‌گذاری پایدار متمرکز شده‌اند، «بدون فکر» هستند. اوراق قرضه سبز بازدهی، رتبه‌بندی و مشخصات بازدهی مشابهی را با سایر سرمایه‌گذاری‌های با درآمد ثابت ارائه می‌کنند و پروژه‌هایی را تأمین می‌کنند که تأثیر ملموس و قابل اندازه‌گیری در تلاش برای رسیدگی به چالش‌های زیست‌محیطی دارند. به عبارت دیگر، آنها بدون ریسک مالی اضافی، مزایای تاثیر بیشتری را برای سرمایه گذاران ارائه می دهند.

با این حال، هنوز چالش‌های متنوع‌سازی برای کسانی که می‌خواهند در اوراق قرضه سبز سرمایه‌گذاری کنند، وجود دارد. ما معتقدیم که رویکرد ما برای ایجاد سبد اوراق قرضه پایدار، که در آن از اوراق قرضه سبز در کنار سایر اوراق قرضه با ویژگی‌های محیطی و اجتماعی جذاب استفاده می‌کنیم، راهی مؤثر برای دستیابی به اهداف سرمایه‌گذاری و پایداری مشتریانمان است.

اوراق قرضه سبز 101

در چند سال گذشته، بازار اوراق قرضه سبز رشد انفجاری را تجربه کرده است. ما انتظار داریم که این رشد به دلیل تقاضای بالای سرمایه گذاران و تقاضای فزاینده دولت ها و شرکت ها برای سرمایه برای تامین مالی پروژه های زیست محیطی ادامه یابد.(بر روی تصویر کوچک سمت راست کلیک کنید تا اینفوگرافیک را با نمای کلی و تصویری از بازار اوراق قرضه سبز گسترش دهید.)

دلایل زیادی وجود دارد که ممکن است مشتریان علاقه مند به اضافه کردن اوراق قرضه سبز به اوراق بهادار خود باشند. سود اصلی افزایشی که اوراق قرضه سبز ارائه می دهد به عنوان "سرمایه گذاری تأثیر" است. اوراق قرضه سبز دارای نشریه با پیروی از مجموعه ای از دستورالعمل ها مانند اصول اوراق قرضه سبز یا استاندارد اوراق قرضه ، گواهینامه خود را در طی فرآیند تحریریه کسب می کند. صادرکنندگان یک اوراق قرضه سبز دارای برچسب باید چگونگی استفاده از درآمد حاصل از صدور و تعهد به گزارش در مورد نتایج زیست محیطی حاصل را مشخص کنند. همچنین بخش بزرگی از اوراق قرضه "با آب و هوا" وجود دارد که خارج از هر فرآیند برچسب زدن صادر می شود اما با این وجود پروژه هایی را هدف قرار می دهد که در بخش های مختلفی به مسائل مربوط به تغییرات آب و هوا می پردازند.

اوراق قرضه سبز جورجیا پاور ، صادر شده در سال 2016 ، نمونه خوبی است. جورجیا پاور نسبت به صنعت خود از مشخصات پایداری قوی برخوردار است. طبق گفته این شرکت ، این بزرگترین سبد تجدید پذیر داوطلبانه از هر ابزار ایالات متحده است - تقریباً 2 گیگاوات. این همسالان خود را در حمایت از تولید خورشیدی توسط مشتریان خود هدایت می کند. این در میان یک برنامه ساخت و ساز زیست محیطی 5 میلیارد دلاری با هدف کاهش انتشار دی اکسید گوگرد ، اکسید نیتروژن و جیوه از نیروگاه های آن است. و 90 ٪ از آب مورد استفاده در عملیات روزانه (بیش از 1 میلیارد گالن در روز) را با خیال راحت به آبراه های عمومی باز می گرداند. درآمد حاصل از اوراق قرضه سبز آن برای پروژه هایی اختصاص داده شده است که 250 مگاوات انرژی باد تولید می کند - اندازه گیری برق برای تأمین بیش از 50،000 خانه.

قبل از سرمایه گذاری مشورتی براون در اوراق قرضه سبز ، ما بررسی خودمان را در مورد استفاده در نظر گرفته شده از درآمد حاصل از اوراق قرضه و مشخصات پایداری صادرکننده انجام می دهیم ، در بالای تحقیقات اعتباری سختگیرانه که در مورد هرگونه نگهدارنده بالقوه انجام می دهیم. هنگامی که ما در هر دو ویژگی اساسی و پایدار یک اوراق قرضه سبز به دست می آوریم ، پس می بینیم که ممکن است در همه استراتژی های درآمد ثابت ما ، نه فقط پرتفوی پایدار ما قرار بگیرد. به عنوان مثال ، جورجیا پاور از نظر ما چشم انداز اعتباری اساسی قوی را ارائه می دهد. به عنوان یک شرکت عامل تنظیم شده با نرخ ، ذاتاً از تولید جریان پول نقد قوی و پایدار بهره می برد. با توجه به ادغام عمودی ، از جریان های متنوعی از تولید ، انتقال و توزیع برخوردار است و با کمیسیون خدمات عمومی جورجیا رابطه محکمی دارد ، که سطح راحتی در مورد چشم انداز نرخ آن را به جلو می برد. سرانجام ، از شرایط اقتصادی نسبتاً قوی در مناطقی که در آن خدمت می کند سود می برد.

فرآیندهای گزارشگری برچسب زدن و تأثیر برای اوراق قرضه سبز کاملاً داوطلبانه است ، اما بازار در سالهای اخیر بسیار سودمند بوده است زیرا صادرکنندگان شروع به انسجام در مورد یک چارچوب استاندارد صدور و گزارشگری کرده اند. انجمن بین المللی بازارهای سرمایه در این تلاش نقش مهمی داشته و سرمایه گذاران ، صادرکنندگان و افراد متقاضی را به یک نهاد حاکم غیر رسمی که اصول اوراق قرضه سبز را در سال 2014 توسعه داده و منتشر کرده است ، جمع کرده است. این اصول دستورالعمل های داوطلبانه برای صادرکنندگان اوراق قرضه سبز است که استفاده صحیح از آنها را بیان می کند. درآمد ، ارزیابی و انتخاب پروژه ، مدیریت درآمد و گزارشگری. حتی اگر این چارچوب داوطلبانه باشد ، سرمایه گذاران اوراق قرضه سبز به طور فزاینده انتظار دارند که صادرکنندگان به آنها پایبند باشند. فرآیند صدور گواهینامه اوراق بهادار آب و هوا ، معیارهایی را با معیارهای واجد شرایط بودن خاص بخش ارائه می دهد و گروه های مختلف دیگری مانند شبکه سرمایه گذار در مورد ریسک آب و هوا که توسط CERES سازماندهی شده است ، در ارائه استانداردها نقش دارند.

افزایش اشتهای سرمایه گذار باعث شده است که بسیاری از بنگاه ها ، مانند Standard & Poor's ، Bank of America ، Barclays و MSCI ، شاخص های اوراق قرضه سبز را راه اندازی کنند. اینها می توانند ابزارهای مفیدی باشند ، اما سرمایه گذاران باید درک کنند که هر شاخص تعریف متمایز خود را از آنچه که و نه پیوند سبز ندارد ، دارد. جنبه مهمی از تحقیقات ما و همچنین سایر سرمایه گذاران اوراق قرضه سبز در حال بررسی نظر دوم در مورد استفاده از درآمد حاصل از شخص ثالث بی طرف است. مرکز تحقیقات بین المللی آب و هوا امروز یک ارائه دهنده پیشرو است و اخیراً مودی به اولین آژانس رتبه بندی تبدیل شده است که فرایندی را برای ارزیابی استفاده از درآمد ایجاد می کند. متأسفانه ، نظرات دوم به طور کلی محدود به بررسی در زمان صدور است. اوراق قرضه و صادرکنندگان پس از این واقعیت از نزدیک مورد بررسی قرار نمی گیرند ، که از نظر ما بر اهمیت استفاده از پیشبرد در حال انجام تحقیقات ما در مورد اوراق قرضه ای که انجام می دهیم ، تأکید می کند.

اهمیت دیدگاه مستقل در استفاده از درآمد حاصل از آن اخیراً در یک اوراق قرضه سبز صادر شده توسط آژانس در ماساچوست نمونه برداری شد. این پیوند هنگامی که مشخص شد که برخی از درآمد حاصل از آن برای یک پارکینگ 725 فضا در دانشگاه ایالتی سالم در نزدیکی بوستون اختصاص داده شده است ، عناوین ایجاد شده است. صادرکننده برچسب سبز را توجیه کرد و با استناد به تعداد کمی از فضاهای اختصاص یافته برای ایستگاه های شارژ برقی و نقاط برای کارپولرها در قرعه کشی. ما ، و بسیاری دیگر ، ما استفاده از درآمد حاصل از این پیوند را با شک و تردید مشاهده کردیم و می بینیم که اگر موارد نادر مانند این شایع تر شود و خریداران به دلیل عدم اعتماد به نفس در تأثیر خود ، از خطر بی اعتبار در بازار بی اعتبار شویم. واداز طرف ما ، ما باید در برابر پتانسیل شستشوی سبز محافظت کنیم و در انجام دقت خودمان متمرکز شویم.

اضافه کردن اوراق قرضه سبز به اوراق بهادار

همانطور که قبلاً اشاره شد ، اوراق قرضه سبز فردی به طور کلی مطابق با هر پیوند دیگری با مدت زمان قابل مقایسه ، بخش و بلوغ عمل می کند ، اما در کل ، بازار اوراق قرضه سبز کاملاً با بازار گسترده تر قابل مقایسه نیست.

به عنوان مثال، بازار اوراق قرضه سبز به اندازه بازار جهانی اوراق قرضه جهانی در کیفیت های اعتباری، بخش ها، سررسیدها و مناطق جغرافیایی متنوع نیست. همانطور که در اینفوگرافیک اشاره شد، اکثریت انتشار اوراق قرضه سبز از سوی نهادهای دولتی مختلف - دولت های محلی، بانک های توسعه چندجانبه، آژانس ها یا نهادهای دولتی انجام می شود. از نقطه نظر بخش، حمل و نقل و انرژی بر صدور غالب است. بر اساس گزارش CBI، جهان اوراق قرضه آب و هوایی نسبتاً دیرینه است (70 درصد اوراق قرضه دارای سررسید 10 ساله یا بیشتر هستند)، در مسائل سرمایه گذاری با کیفیت بالا (43 درصد از کل جهان دارای رتبه AAA هستند) و متمرکز است. از نظر جغرافیایی (70٪ از صدور از چین، ایالات متحده، بریتانیا و فرانسه است).

همچنین، از آنجایی که بازار اوراق قرضه سبز هنوز کاملاً جوان است - اولین اوراق قرضه سبز در سال 2007 منتشر شد و بیشتر موجودی های موجود در دو سال گذشته منتشر شد - هر استراتژی که صرفاً بر روی اوراق قرضه سبز متمرکز شود، سابقه کوتاهی خواهد داشت. ممکن است نیاز باشد با نقدینگی ثانویه محدود دست و پنجه نرم کند.

اگرچه یک استراتژی متمرکز اوراق قرضه سبز ممکن است برای ردیابی با معیار اوراق قرضه گسترده‌تر مشکل داشته باشد، اوراق قرضه سبز همچنان می‌تواند نقش مهمی در تخصیص درآمد ثابت هر مشتری ایفا کند. در اینجا سه اصل کلی وجود دارد که در هنگام ساختن نمونه کارها برای مشتریان در نظر می گیریم.

1. توری پهن تری بریزید. در پرتفوی اوراق قرضه پایدار خود، روی موضوعات دیگری سرمایه‌گذاری می‌کنیم که رسماً اوراق قرضه سبز نامیده نمی‌شوند، اما با این وجود راهی برای تأثیرات زیست‌محیطی یا همسویی با مأموریت کلی حفاظت از محیط‌زیست فراهم می‌کنند. CBI خاطرنشان می کند که بازار اوراق قرضه مرتبط با آب و هوا در مجموع حدود 694 میلیارد دلار است و اوراق قرضه با برچسب سبز تنها حدود 17 درصد از کل آن است. بنابراین اولین قدم برای ما این است که تحقیقات را بر روی یافتن اوراق قرضه ای متمرکز کنیم که پروژه های تأثیرگذار را تأمین مالی می کنند، صرف نظر از اینکه آیا این اوراق تحت یک برنامه گواهی اوراق قرضه سبز منتشر شده اند یا خیر. ما جهان خود را با سرمایه گذاری در بدهی شرکت ها یا سایر صادرکنندگان با پروفایل های قوی زیست محیطی، اجتماعی و حاکمیتی گسترش می دهیم. به این ترتیب، ما می‌توانیم پرتفوی‌های متنوع‌تری از اوراق قرضه با ویژگی‌های پایدار مثبت بسازیم، البته از نظر ما، از نظر ردیابی احتمالی آنها با معیارهای عملکرد استاندارد، قوی‌تر هستند.
2. از معیار آگاه باشید، نه معیار محور. به عنوان مدیران اوراق قرضه، ما به شدت به این فلسفه پایبند هستیم که تحقیقات اعتباری بنیادی بهترین راه برای کسب بازدهی جذاب است. در حالی که کنترلی بر نرخ های بهره و روندهای اقتصادی نداریم، بر دانش خود از ناشران فردی، اعتبار آنها و چشم انداز بلندمدت آنها کنترل داریم. ما بر این باوریم که این رویکرد متمرکز بر اعتبار، با گزینش بسیار بالا در مورد اوراق قرضه در معیارهای خود که برای مالکیت انتخاب می‌کنیم، پتانسیل ثبات و عملکرد بهتر را ارائه می‌دهد. با این حال، متفاوت بودن با معیارهای ما به این معنی نیست که ما آنها را نادیده می گیریم - انجام این کار احتمالاً منجر به شرط بندی ناخواسته بر روی نرخ بهره یا عوامل دیگر می شود. همانطور که قبلاً گفته شد، جهان اوراق قرضه سبز کاملاً در اوراق قرضه با قدمت طولانی و درجه سرمایه گذاری از چند کشور متمرکز است و با جفت کردن اوراق قرضه از این جهان با اوراق قرضه دارای ویژگی های مکمل، می توانیم به تنوعی که به دنبال آن هستیم دست یابیم.
3. تحقیق بیشتر بهتر است. ما معتقدیم که حفظ یک استاندارد اساسی و یک استاندارد ESG در تمام تحقیقات ما منجر به تصمیم‌گیری بهتر در مجموعه‌های ما می‌شود. هر اوراق قرضه سبز دارای برچسبی که در نظر می گیریم هنوز باید موانع خود را برای اعتبار و همچنین نمایه ریسک زیست محیطی و اجتماعی موضوع و ارزیابی مستقل ما از استفاده از درآمدها برطرف کند. به همین ترتیب، ما تحقیقات ESG را در مورد همه دارایی‌های بالقوه انجام می‌دهیم، نه فقط آنهایی که به مجموعه‌های پایدار ما اضافه می‌شوند. تحقیقات با درآمد ثابت تماماً در مورد شناسایی ریسک است و اگر اوراق قرضه را با استفاده از مجموعه وسیع‌تری از ابزارهای تحقیقاتی بررسی کنیم، معتقدیم که توانایی خود را برای ارزیابی ریسک‌های آن اوراق افزایش می‌دهیم. و همانطور که قبلاً اشاره کردیم، با بررسی کامل اوراق قرضه سبز، می‌توانیم با اطمینان از آنها در هر یک از پرتفوی‌های درآمد ثابت خود استفاده کنیم. تا پایان سال 2016، 68 درصد از اوراق قرضه سبزی که ما در استراتژی‌های پایدار خود در اختیار داریم، در سایر استراتژی‌های با درآمد ثابت نیز تعلق دارد - این شواهد نشان می‌دهد که ما این اوراق را دارای شایستگی گسترده‌ای می‌دانیم.

آینده برای اوراق قرضه سبز روشن به نظر می رسد. نیاز به سرمایه برای سرمایه گذاری های مرتبط با آب و هوا در دهه های آینده بسیار زیاد است. آژانس های مختلف جهانی تخمین می زنند که سالانه 2 تریلیون دلار تا 3 تریلیون دلار سرمایه برای کاهش بدترین سناریوهای مرتبط با آب و هوا مورد نیاز باشد و بازارهای درآمد ثابت باید بخش بزرگی از این بودجه را تأمین کنند. در همین حال ، مسائل مربوط به اوراق قرضه سبز به طور مرتب از این طریق به طور مرتب در این زمینه مشترک می شوند و به نظر می رسد تقاضا در بین سرمایه گذاران اصلی در حال رشد است. برای سرمایه گذاران متمرکز بر پایداری ، اوراق قرضه سبز فرصتی قدرتمند برای پیگیری تغییرات مثبت زیست محیطی و در عین حال بازده درآمدی ثابت و همچنین با توجه مناسب به دقت و ساخت و سازهای پرتفوی ، ما معتقدیم که چنین اوراق قرضه می تواند در تخصیص اوراق قرضه هر سرمایه گذار نقش داشته باشد. واد

بازده کل نرخ واقعی بازده یک سرمایه گذاری یا استخر سرمایه گذاری در طی یک دوره ارزیابی معین است. بازده کل شامل بهره ، سود سرمایه ، سود سهام و توزیع های تحقق یافته در یک دوره زمانی معین است.

سررسید تاریخی است که زندگی یک معامله یا ابزار مالی به پایان می رسد ، پس از آن باید آن را تمدید کند یا از وجود آن متوقف شود. این اصطلاح معمولاً برای سپرده ها ، محل ارز و معاملات رو به جلو ، نرخ بهره و مبادله کالاها ، گزینه ها ، وام ها و ابزارهای درآمد ثابت مانند اوراق بهادار استفاده می شود.

مدت زمان اندازه گیری حساسیت قیمت-ارزش اصلی-یک سرمایه گذاری با درآمد ثابت برای تغییر نرخ بهره است. مدت زمان به عنوان چند سال بیان شده است. گفته می شود که قیمت اوراق رابطه با نرخ بهره رابطه معکوس دارد. بنابراین ، افزایش نرخ بهره نشان می دهد که قیمت اوراق بهادار احتمالاً کاهش می یابد ، در حالی که کاهش نرخ بهره نشان می دهد که قیمت اوراق قرضه احتمالاً افزایش می یابد.

کیفیت اعتبار یکی از معیارهای اصلی قضاوت در مورد کیفیت سرمایه گذاری صندوق متقابل اوراق قرضه یا اوراق است. همانطور که از این اصطلاح پیداست ، کیفیت اعتبار سرمایه گذاران را از ارزش اعتبار اوراق قرضه یا اوراق قرضه و یا ریسک پیش فرض مطلع می کند.

شاخص کل جهانی بلومبرگ بارکلیز معیاری شاخص از بدهی درجه سرمایه گذاری جهانی از بیست و چهار بازار ارز محلی است. این معیار چند ارزی شامل اوراق قرضه خزانه داری، دولتی، شرکتی و اوراق بهادار با نرخ ثابت از ناشران بازارهای توسعه یافته و نوظهور است. شاخص‌های بارکلیز بلومبرگ علائم تجاری بلومبرگ یا صادرکنندگان مجوز آن، از جمله Barclays Bank PLC هستند. BofA Merrill Lynch Green Bond Index عملکرد اوراق قرضه ای را ردیابی می کند که درآمد حاصل از آن صرفاً برای پروژه ها و فعالیت هایی استفاده می شود که اقلیم یا سایر اهداف پایداری زیست محیطی را ترویج می کنند. این شاخص شامل بدهی ناشران شرکتی و شبه دولتی است، اما اوراق بهادار شده و دارای وثیقه را شامل نمی شود. شاخص های BofAML، از جمله تمام علائم تجاری و علائم خدمات مربوط به BofAML، مالکیت معنوی بانک آمریکایی شرکت باقی می ماند.

سرمایه گذاری های خصوصی ذکر شده در این مقاله فقط برای خریداران واجد شرایط و سرمایه گذاران معتبر در دسترس است.

نظرات بیان شده، نظرات نویسنده و مشاور براون از تاریخ ذکر شده است و در هر زمان ممکن است بر اساس شرایط بازار یا سایر شرایط تغییر کند. این دیدگاه‌ها به‌عنوان توصیه سرمایه‌گذاری در نظر گرفته نشده و نباید به آن‌ها اعتماد کرد و پیش‌بینی رویدادهای آتی یا تضمینی برای نتایج آتی نیست. عملکرد گذشته تضمینی برای عملکرد آینده نیست و ممکن است مبلغ سرمایه گذاری شده را پس نگیرید. اطلاعات ارائه شده در این مطالب به عنوان توصیه یا پیشنهادی برای مشارکت یا خودداری از یک اقدام خاص یا انجام یا برگزاری یک سرمایه گذاری خاص یا دنبال کردن یک استراتژی سرمایه گذاری خاص در نظر گرفته نشده است، از جمله اینکه آیایا خرید، فروش یا نگهداری هر یک از اوراق بهادار ذکر شده را نداشته باشد. نباید تصور کرد که سرمایه گذاری در این گونه اوراق بهادار سودآور بوده یا خواهد بود. تا آنجا که اوراق بهادار خاصی ذکر شده است، آنها توسط نویسنده بر مبنای عینی برای نشان دادن نظرات بیان شده در تفسیر انتخاب شده اند و همه اوراق بهادار خریداری شده، فروخته شده یا توصیه شده برای مشتریان مشاوره را نشان نمی دهند. اطلاعات موجود در اینجا از منابعی تهیه شده است که قابل اعتماد هستند، اما توسط ما در مورد به موقع بودن یا دقت آن تضمین نشده است، و خلاصه یا بیانیه کاملی از تمام داده های موجود نیست. این قطعه صرفاً برای مشتریان و مشتریان احتمالی ما در نظر گرفته شده است، فقط برای اهداف اطلاعاتی است و به صورت جداگانه برای هیچ مشتری یا مشتری بالقوه خاصی طراحی نشده است.