در این بخش ما را به ارتباط بین بازارهای پول کشف, بازار اوراق قرضه, و نرخ بهره. ما ابتدا به تقاضا برای پول نگاه می کنیم. منحنی تقاضا برای پول مانند هر منحنی تقاضای دیگری با بررسی رابطه بین "قیمت" پول (که خواهیم دید نرخ بهره است) و مقدار مورد نیاز مشتق می شود و سایر عوامل تعیین کننده را بدون تغییر نگه می دارد. سپس تقاضا برای پول را به مفهوم عرضه پول توسعه یافته در فصل گذشته پیوند می دهیم تا نرخ تعادل بهره را تعیین کنیم. به نوبه خود, ما نشان می دهد که چگونه تغییرات در نرخ بهره را تحت تاثیر قرار اقتصاد کلان.
تقاضا برای پول
در تصمیم گیری چقدر پول برای نگه داشتن مردم را انتخاب مورد چگونه به نگه داشتن ثروت خود را. چقدر ثروت باید به عنوان پول برگزار می شود و چقدر به عنوان دارایی های دیگر? برای یک مقدار معین از ثروت, پاسخ به این سوال در هزینه های نسبی و مزایای نگه داشتن پول در مقابل دارایی های دیگر بستگی دارد. تقاضا برای پول رابطه بین مقدار پولی است که مردم می خواهند نگه دارند و عواملی که این مقدار را تعیین می کنند.
برای ساده کردن تجزیه و تحلیل ما, ما فرض می کنیم تنها دو راه برای نگه داشتن ثروت وجود دارد: به عنوان پول در یک حساب جاری, و یا به عنوان بودجه در یک صندوق متقابل بازار اوراق قرضه که خرید اوراق قرضه بلند مدت به نمایندگی از مشترکان خود. صندوق اوراق قرضه پول نیست. برخی از سپرده های پولی سود کسب می کنند اما بازده این حساب ها به طور کلی کمتر از چیزی است که می توان در صندوق اوراق قرضه دریافت کرد. مزیت چک کردن حساب ها این است که بسیار نقدینگی هستند و بنابراین می توانند به راحتی هزینه شوند. ما تقاضا برای پول را منحنی می دانیم که نشان دهنده نتایج انتخاب بین نقدینگی بیشتر سپرده های پول و نرخ بهره بالاتر است که می توان با نگه داشتن صندوق اوراق قرضه کسب کرد. تفاوت بین نرخ بهره پرداخت شده برای سپرده های پولی و بازده سود موجود از اوراق قرضه هزینه نگهداری پول است.
انگیزه های نگه داشتن پول
یکی از دلایلی که مردم دارایی های خود را به عنوان پول نگه می دارند این است که بتوانند کالاها و خدمات را خریداری کنند. پولی که برای خرید کالا و خدمات نگهداری می شود ممکن است برای معاملات روزمره مانند خرید مواد غذایی یا پرداخت اجاره بها باشد یا ممکن است برای موارد احتمالی مانند داشتن بودجه موجود برای پرداخت ماشین ثابت یا پرداخت هزینه سفر به پزشک در دسترس باشد.
تقاضای معاملات برای پول پولی است که مردم برای پرداخت کالاها و خدماتی که پیش بینی خرید می کنند نگه می دارند. هنگامی که شما حمل پول در کیف پول یا کیف پول خود را برای خرید یک بلیط فیلم و یا حفظ تعادل حساب جاری بنابراین شما می توانید خرید مواد غذایی بعد در ماه, شما در حال برگزاری پول به عنوان بخشی از معاملات خود را تقاضا برای پول.
پول مردم برای احتمالات نگه نشان دهنده تقاضای احتیاطی خود را برای پول . پول برگزار شد برای مقاصد احتیاطی ممکن است شامل چک کردن مانده حساب برای تعمیرات خانه ممکن است و یا نیازهای مراقبت های بهداشتی نگه داشته. مردم دقیقا نمی دانند چه زمانی نیاز به چنین هزینه هایی رخ می دهد اما می توانند با نگه داشتن پول برای انها تهیه کنند تا در صورت نیاز در دسترس باشند.
مردم همچنین برای اهداف سوداگرانه پول در دست دارند. قیمت اوراق قرضه به طور مداوم در نوسان است. در نتیجه, دارندگان اوراق قرضه نه تنها کسب بهره اما تجربه سود یا زیان در ارزش دارایی های خود را. دارندگان اوراق قرضه لذت بردن از سود زمانی که قیمت اوراق قرضه افزایش و رنج می برند ضرر و زیان زمانی که قیمت اوراق قرضه سقوط. به همین دلیل انتظارات به عنوان تعیین کننده تقاضا برای اوراق قرضه نقش مهمی دارند. برگزاری اوراق قرضه یک جایگزین برای نگه داشتن پول است, بنابراین این انتظارات همان می تواند تقاضا برای پول را تحت تاثیر قرار.
جان مینارد کینز, که دلالان فوق العاده موفق در بازارهای اوراق قرضه خود بود, پیشنهاد کرد که دارندگان اوراق قرضه که پیش بینی کاهش قیمت اوراق قرضه سعی خواهد کرد به فروش اوراق قرضه خود را پیش از کاهش قیمت به منظور جلوگیری از این از دست دادن ارزش دارایی. فروش اوراق قرضه به معنای تبدیل اوراق قرضه به پول است. کینز از تقاضای سوداگرانه پول به عنوان پولی که در پاسخ به نگرانی از تغییر قیمت اوراق قرضه و سایر دارایی های مالی نگهداری می شود یاد کرد.
البته پول پول است. نمی توان حساب جاری شخصی را مرتب کرد و تعیین کرد که کدام وجوه برای معاملات نگهداری می شود و کدام وجوه وجود دارد زیرا صاحب حساب نگران کاهش قیمت اوراق قرضه است یا احتیاط می کند. ما تشخیص پول برگزار شد برای انگیزه های مختلف به منظور درک اینکه چگونه مقدار پول خواستار خواهد شد توسط یک کلید تحت تاثیر قرار تعیین تقاضا برای پول: نرخ بهره.
نرخ بهره و تقاضا برای پول
مقدار پولی که مردم برای پرداخت معاملات در اختیار دارند و برای رفع تقاضای احتیاطی و سوداگرانه احتمالا با نرخ بهره ای که می توانند از دارایی های جایگزین مانند اوراق قرضه کسب کنند متفاوت است. هنگامی که نرخ بهره افزایش نسبت به نرخ است که می تواند در سپرده پول کسب, مردم نگه پول کمتر. هنگامی که نرخ بهره سقوط, مردم پول بیشتری نگه. منطق این نتیجه گیری در مورد پول مردم نگه دارید و نرخ بهره بستگی به انگیزه های مردم برای برگزاری پول.
مقادیر مختلف پول نگهداری شده می تواند معاملات و خواسته های احتیاطی خود را برای پول تامین کند. فرض کنید یک خانوار 3000 دلار در ماه کسب و خرج می کند. هر روز مقدار مساوی پول خرج می کند. برای یک ماه با 30 روز, که 1 100 در روز. یکی از راه های خانواده می تواند مدیریت این هزینه خواهد بود به ترک پول در یک حساب جاری, که ما فرض می پردازد بهره صفر. خانواده در نتیجه باید 3 3,000 در حساب جاری زمانی که ماه شروع می شود, 2 2,900 در پایان روز اول, $1,500 نیمه راه از طریق ماه, و صفر در پایان روز گذشته از ماه. به طور متوسط روزانه توازن پیدا کنیم که مقدار پول خانوار خواسته برابر $1,500. این رویکرد به مدیریت پول, که ما را به "رویکرد نقدی," دارای فضیلت سادگی, اما خانواده هیچ علاقه ای به وجوه خود را کسب.
رویکرد مدیریت پول جایگزین است که اجازه می دهد همان الگوی هزینه را در نظر بگیرید. در ابتدای ماه خانوار 1000 دلار در حساب جاری خود و دیگری 2000 دلار در صندوق اوراق قرضه واریز می کند. فرض کنید صندوق اوراق قرضه 1 درصد سود در ماه یا نرخ سود سالانه 12.7 درصد پرداخت کند. بعد از 10 روز پول موجود در حساب جاری تمام می شود و خانوار برای 10 روز دیگر 1000 دلار دیگر از صندوق اوراق قرضه برداشت می کند. در روز 20, نهایی final 1,000 از صندوق اوراق قرضه می رود به حساب جاری. با این استراتژی خانوار تعادل روزانه متوسط 500 دلار است که مقدار پول خواسته است. اجازه دهید ما این استراتژی مدیریت پول پاسخ " رویکرد صندوق اوراق قرضه.”
به یاد داشته باشید که هر دو روش به خانواده اجازه می دهد 3000 دلار در ماه و 100 دلار در روز هزینه کنند. رویکرد نقدی نیاز به یک مقدار از پول خواستار از 1 1,500, در حالی که رویکرد صندوق اوراق قرضه را کاهش می دهد این مقدار به 5 500.
صندوق های سرمایه گذاری مقداری سرمایه گذاری می کنند. خانوار 1000 دلار در صندوق به مدت 10 روز (1/3 ماه) و 1000 دلار برای 20 روز (2/3 ماه) در صندوق دارد. خانوار با نرخ بهره 1% در ماه هر ماه 10 دلار سود کسب می کند ([$1,000 × 0.01 × 1/3] + [$1,000 × 0.01 × 2/3]). البته عیب صندوق اوراق قرضه این است که نیاز به توجه بیشتری دارد—1000 دلار باید هر ماه دو بار از صندوق منتقل شود. همچنین ممکن است هزینه های مربوط به نقل و انتقالات وجود داشته باشد.
البته استراتژی صندوق اوراق قرضه که ما در اینجا بررسی کرده ایم فقط یکی از بسیاری است. خانوار می تواند شروع هر ماه با $1,500 در حساب جاری و $1,500 در صندوق اوراق قرضه, انتقال $1,500 به حساب جاری نیمه راه از طریق ماه. این استراتژی به یک انتقال کمتر نیاز دارد اما علاقه کمتری نیز ایجاد می کند—$7.50 (= $1,500 × 0.01 × 1/2). با این استراتژی خانوار مقدار پول 750 دلار خواسته. خانواده نیز می تواند مقدار متوسط بسیار کوچکتر از پول در حساب جاری خود را حفظ و نگه داشتن بیشتر در صندوق اوراق قرضه خود را. برای سادگی, ما می توانیم از هر استراتژی است که شامل انتقال پول در داخل و خارج از یک صندوق اوراق قرضه و یا یکی دیگر از دارایی سود به عنوان یک استراتژی صندوق اوراق قرضه فکر می کنم.
که رویکرد باید استفاده خانگی? این انتخابی است که هر خانوار باید انجام دهد—این یک سوال از سنجش علاقه ای است که یک استراتژی صندوق اوراق قرضه در برابر دردسر و هزینه های احتمالی مرتبط با نقل و انتقالات مورد نیاز ایجاد می کند. به عنوان مثال ما یک انتخاب روشن برای هر یک از خانواده عملکرد نیست, اما ما می توانیم برخی از تعمیم در مورد پیامدهای خود را.
اولین, یک خانواده است احتمال بیشتری برای اتخاذ یک استراتژی صندوق اوراق قرضه زمانی که نرخ بهره بالاتر است. با نرخ بهره پایین یک خانوار با دنبال کردن استراتژی پول نقد ساده تر عواید زیادی را قربانی نمی کند. به عنوان نرخ بهره افزایش می یابد, یک استراتژی صندوق اوراق قرضه جذاب تر می شود. این بدان معناست که بالاتر از نرخ بهره, پایین تر از مقدار پول خواستار.
دومین, مردم بیشتر احتمال دارد به استفاده از یک استراتژی صندوق اوراق قرضه زمانی که هزینه انتقال وجوه پایین تر است. ایجاد طرح های پس انداز که در دهه های 1970 و 1980 شروع شد و امکان انتقال وجوه بین دارایی های بهره مند و سپرده های قابل چک را فراهم کرد تا تقاضا برای پول را کاهش دهد.
برخی از سپرده های پول مانند حساب های پس انداز و حساب های سپرده بازار پول سود پرداخت می کنند. خانوارها در ارزیابی انتخاب بین نگهداری دارایی ها به عنوان نوعی پول یا به اشکال دیگر مانند اوراق قرضه به تفاوت بین پرداخت این وجوه و کسب چه چیزی در بازار اوراق قرضه می پردازند. نرخ بهره بالاتر در بازار اوراق قرضه احتمالا این دیفرانسیل را افزایش می دهد. افزایش اسپرد بین نرخ سپرده های پولی و نرخ بهره در بازار اوراق قرضه مقدار پول مورد نیاز را کاهش می دهد; کاهش اسپرد مقدار پول مورد نیاز را افزایش می دهد.
شرکت ها نیز باید نحوه مدیریت سود و هزینه های خود را تعیین کنند. اما, به جای نگرانی در مورد 3 3,000 در هر ماه, حتی یک شرکت نسبتا کوچک ممکن است نگران 3 3,000,000 در هر ماه. به جای مواجهه با تفاوت fac 10 در مقابل 7 7.50 در سود بهره مورد استفاده در خانواده ما به عنوان مثال, این شرکت کوچک را چهره تفاوت 2 2,500 در هر ماه ($10,000 در مقابل 7 7,500). برای شرکتهای بسیار بزرگ مانند تویوتا یا ای اند تی تفاوت نرخ بهره در بین اشکال مختلف نگهداری داراییهای مالی خود به میلیونها دلار در روز تبدیل میشود.
تقاضا سوداگرانه برای پول مربوط به نرخ بهره چگونه است? هنگامی که سرمایه گذاران مالی بر این باورند که قیمت اوراق قرضه و دارایی های دیگر سقوط خواهد کرد, تقاضای سوداگرانه خود را برای پول بالا می رود. بنابراین تقاضای سوداگرانه برای پول به انتظارات در مورد تغییرات بعدی قیمت دارایی بستگی دارد. این تقاضا نیز توسط نرخ بهره فعلی تحت تاثیر قرار?
اگر نرخ بهره پایین است, قیمت اوراق قرضه بالا. به نظر می رسد که اگر قیمت اوراق قرضه بالا هستند, سرمایه گذاران مالی نگران تبدیل خواهد شد که قیمت اوراق قرضه ممکن است سقوط. این نشان می دهد که قیمت اوراق قرضه بالا—نرخ بهره پایین—مقدار پولی را که برای اهداف سوداگرانه نگهداری می شود افزایش می دهد. برعکس, اگر قیمت اوراق قرضه در حال حاضر نسبتا پایین, این احتمال وجود دارد که سرمایه گذاران مالی کمتر انتظار دارند که هنوز هم سقوط بیشتر. توازن های سوداگرانه کوچکتری را حفظ خواهند کرد. بنابراین اقتصاددانان انتظار دارند که مقدار پول مورد نیاز به دلایل سوداگرانه با نرخ بهره منفی متفاوت باشد.
منحنی تقاضا برای پول
ما را دیده اند که معاملات احتیاطی و سوداگرانه خواسته برای پول منفی با نرخ بهره متفاوت است. قرار دادن این سه منبع تقاضا با هم, ما می توانیم یک منحنی تقاضا برای پول رسم نشان دهد که چگونه نرخ بهره تاثیر می گذارد مقدار کل پول مردم را نگه دارید. منحنی تقاضا برای پول مقدار پول خواستار در هر نرخ بهره همه چیزهای دیگر بدون تغییر را نشان می دهد. چنین منحنی در شکل 25.7 "منحنی تقاضا برای پول" نشان داده شده است. افزایش نرخ بهره مقدار پول مورد نیاز را کاهش می دهد. کاهش نرخ بهره مقدار پول مورد نیاز را افزایش می دهد.
شکل 25.7 منحنی تقاضا برای پول
منحنی تقاضا برای پول مقدار پول مورد نیاز در هر نرخ بهره را نشان می دهد. شیب نزولی بیانگر رابطه منفی بین مقدار پول مورد نیاز و نرخ بهره است.
رابطه بین نرخ بهره و مقدار پول مورد تقاضا کاربردی از قانون تقاضا است. اگر ما از جایگزین به برگزاری پول به عنوان اوراق قرضه فکر می کنم, سپس نرخ بهره—و یا تفاوت بین نرخ بهره در بازار اوراق قرضه و بهره پرداخت شده در سپرده پول—نشان دهنده قیمت برگزاری پول. همانطور که در مورد تمام کالاها و خدمات است, افزایش قیمت مقدار مورد نیاز را کاهش می دهد.
سایر عوامل تعیین کننده تقاضا برای پول
ما منحنی تقاضا را برای پول ترسیم می کنیم تا مقدار پولی را که مردم با هر نرخ بهره نگه می دارند نشان دهیم و سایر عوامل تعیین کننده تقاضای پول بدون تغییر. تغییر در این "عوامل دیگر" تقاضا برای پول را تغییر خواهد داد. از جمله مهمترین متغیرهایی که می توانند تقاضا برای پول را تغییر دهند سطح درامد و تولید ناخالص داخلی واقعی است, سطح قیمت, انتظارات, هزینه های انتقال, و ترجیحات.
تولید ناخالص داخلی واقعی
یک خانوار با درامد 10000 دلار در ماه احتمالا مقدار بیشتری پول نسبت به یک خانوار با درامد 1000 دلار در ماه تقاضا می کند. این رابطه نشان می دهد که پول یک کالای عادی است: با افزایش درامد مردم با هر نرخ بهره پول بیشتری می خواهند و با کاهش درامد تقاضای کمتری دارند.
افزایش تولید ناخالص داخلی واقعی باعث افزایش درامد در سراسر اقتصاد می شود. بنابراین تقاضا برای پول در اقتصاد زمانی بیشتر می شود که تولید ناخالص داخلی واقعی بیشتر باشد.
سطح قیمت
بالاتر از سطح قیمت, پول بیشتری مورد نیاز است برای خرید یک مقدار داده شده از کالاها و خدمات. همه چیزهای دیگر بدون تغییر, بالاتر از سطح قیمت, بیشتر تقاضا برای پول.
انتظارات
تقاضای سوداگرانه برای پول بر اساس انتظارات در مورد قیمت اوراق قرضه است. همه چیزهای دیگر بدون تغییر, اگر مردم انتظار دارند قیمت اوراق قرضه کاهش یابد, تقاضای خود را برای پول افزایش می دهند. اگر انتظار افزایش قیمت اوراق قرضه را داشته باشند تقاضای پول خود را کاهش می دهند.
این انتظار که قیمت اوراق قرضه در شرف تغییر است در واقع باعث تغییر قیمت اوراق قرضه می شود. مثلا اگر مردم انتظار داشته باشند قیمت اوراق قرضه کاهش یابد اوراق قرضه خود را می فروشند و با پول مبادله می کنند. که منحنی عرضه اوراق قرضه را به سمت راست تغییر می دهد و در نتیجه قیمت خود را کاهش می دهد. اهمیت انتظارات در بازارهای متحرک می تواند منجر به یک پیشگویی خودکفا شود.
انتظارات در مورد سطح قیمت های بعدی نیز بر تقاضا برای پول تاثیر می گذارد. انتظار سطح بالاتر قیمت به این معنی است که مردم انتظار دارند پولی که در دست دارند ارزش خود را کاهش دهد. با توجه به این انتظار احتمالا کمتر از پیش بینی افزایش قیمت ها را نگه می دارند.
انتظارات در مورد سطح قیمت های بعدی در دوره های تورم بیش از حد نقش مهمی ایفا می کند. اگر قیمتها خیلی سریع افزایش پیدا کنند و مردم انتظار داشته باشند که به رشد خود ادامه دهند مردم احتمالا سعی میکنند مقدار پولی که در دست دارند را کاهش دهند و میدانند که این ارزش در کیف پول یا حسابهای بانکیشان کاهش مییابد. در اواخر ابرتورم بزرگ در اوایل دهه 1920 قیمتها تقریبا سه بار در روز دو برابر میشد. تحت این شرایط, مردم سعی به نگه داشتن پول حتی برای چند دقیقه—در فضای هشت ساعت پول نیمی از ارزش خود را از دست!
هزینه های انتقال
برای یک سطح معین از هزینه, کاهش مقدار پول خواستار نیاز به نقل و انتقالات مکرر بین غیر مالی و سپرده پول. با افزایش هزینه این نوع نقل و انتقالات برخی از مصرف کنندگان تصمیم می گیرند که هزینه های کمتری را پرداخت کنند. بنابراین مقدار پولی را که می خواهند افزایش می دهند. به طور کلی تقاضا برای پول افزایش می یابد زیرا انتقال بین حساب های پولی و غیر پولی گران تر می شود. تقاضا برای پول سقوط خواهد کرد اگر هزینه های انتقال کاهش یابد. در سال های اخیر هزینه های انتقال کاهش یافته است که منجر به کاهش تقاضای پول می شود.
ترجیحات
ترجیحات نیز در تعیین تقاضا برای پول نقش دارند. برخی از افراد ارزش بالا در داشتن مقدار قابل توجهی از پول در دست قرار دهید. برای دیگران این ممکن است مهم نباشد.
نگرش خانوار نسبت به ریسک جنبه دیگری از ترجیحات است که بر تقاضای پول تاثیر می گذارد. همانطور که دیدیم, اوراق قرضه پرداخت نرخ بهره بالاتر از سپرده پول, اما برگزاری اوراق قرضه مستلزم خطر است که قیمت اوراق قرضه ممکن است سقوط. همچنین یک شانس است که صادر کننده اوراق قرضه به طور پیش فرض وجود دارد, به این معنا که, خواهد مقدار مشخص شده در اوراق قرضه به دارندگان اوراق قرضه پرداخت نمی; در واقع, صادر کنندگان اوراق قرضه ممکن است در نهایت پرداخت هیچ چیز در همه. سپرده پول, مانند سپرده پس انداز, ممکن است عملکرد پایین تر کسب, اما عملکرد امن است. نگرش مردم در مورد مبادله بین ریسک و بازده بر میزان ثروت خود به عنوان پول تاثیر می گذارد. افزایش نگرانی ها در مورد خطر در نیمه گذشته سال 2008 باعث شد بسیاری از خانواده ها تقاضای خود را برای پول افزایش دهند.
شکل 25.8" افزایش تقاضای پول " افزایش تقاضا برای پول را نشان می دهد. چنین افزایش می تواند از تولید ناخالص داخلی واقعی بالاتر نتیجه, سطح قیمت بالاتر, تغییر در انتظارات, افزایش هزینه های انتقال, و یا تغییر در تنظیمات.
شکل 25.8 افزایش تقاضای پول
افزایش تولید ناخالص داخلی واقعی, سطح قیمت, و یا هزینه های انتقال, مثلا, خواهد شد مقدار پول خواستار در هر تحقیق نرخ بهره افزایش, افزایش تقاضا برای پول از د1به د2. مقدار پول مورد نیاز در نرخ بهره تحقیق افزایش می یابد از متر به متر '. معکوس چنین رویدادهایی مقدار پول مورد نیاز با هر نرخ بهره را کاهش می دهد و منحنی تقاضا را به سمت چپ تغییر می دهد.
عرضه پول
منحنی عرضه پول رابطه بین مقدار پول عرضه شده و نرخ بهره بازار را نشان می دهد که سایر عوامل تعیین کننده عرضه بدون تغییر است. ما یاد گرفته ایم که فدرال رزرو از طریق عملیات بازار باز خود مقدار کل ذخایر موجود در سیستم بانکی را تعیین می کند. ما باید فرض کنیم که بانک ها افزایش عرضه پول در نسبت ثابت به ذخایر خود. زیرا مقدار ذخایر توسط سیاست فدرال رزرو تعیین می شود, ما منحنی عرضه پول را در شکل 25.9 "منحنی عرضه پول" به عنوان یک خط عمودی ترسیم می کنیم, تعیین شده توسط سیاست های پولی فدرال رزرو. در ترسیم منحنی عرضه پول به عنوان یک خط عمودی فرض می کنیم که عرضه پول به نرخ بهره بستگی ندارد. تغییر مقدار ذخایر و از این رو عرضه پول نمونه ای از سیاست های پولی است.
شکل 25.9 منحنی عرضه پول
ما فرض می کنیم که مقدار پول عرضه شده در اقتصاد به عنوان مضربی ثابت از مقدار ذخایر بانکی تعیین می شود که توسط فدرال رزرو تعیین می شود. منحنی عرضه پول یک خط عمودی در این مقدار است.
تعادل در بازار برای پول
بازار پول تعامل میان موسسات از طریق که پول به افراد و شرکت ها و موسسات دیگر که تقاضای پول عرضه شده است. تعادل بازار پول با نرخ بهره ای اتفاق می افتد که مقدار پول مورد نیاز برابر با مقدار پول عرضه شده است. شکل 25.10 "تعادل بازار پول" منحنی های تقاضا و عرضه پول را برای نشان دادن تعادل در بازار برای پول ترکیب می کند. با سهام پول ( متر) نرخ بهره تعادل است تحقیق .
شکل 25.10 تعادل بازار پول
بازار پول در تعادل است اگر مقدار پول مورد نیاز برابر با مقدار پول عرضه شده باشد. در اینجا تعادل با نرخ بهره رخ می دهد تحقیق .
اثرات تغییرات در بازار پول
تغییر در تقاضا یا عرضه پول منجر به تغییر نرخ بهره تعادل می شود. بیایید به اثرات چنین تغییراتی در اقتصاد نگاه کنیم.
تغییرات در تقاضای پول
فرض کنید که بازار پول در ابتدا در تعادل است1با منحنی عرضه و منحنی تقاضا د1همانطور که در پانل (الف) شکل 25.11 "کاهش تقاضا برای پول"نشان داده شده است. حال فرض کنید که تقاضای پول کاهش یافته و سایر موارد بدون تغییر است. کاهش تقاضای پول می تواند از کاهش هزینه انتقال بین پول و سپرده های غیر مالی ناشی از تغییر در انتظارات یا تغییر در تنظیمات 1 باشد . پانل (الف) نشان می دهد که منحنی تقاضای پول به سمت چپ به د تغییر می کند2. ما می توانید ببینید که نرخ بهره به تحقیق سقوط خواهد کرد2. برای دیدن اینکه چرا نرخ بهره کاهش می یابد به یاد داریم که اگر مردم می خواهند پول کمتری نگه دارند پس می خواهند اوراق قرضه بیشتری داشته باشند. بنابراین پانل (ب) نشان می دهد که تقاضا برای اوراق قرضه افزایش می یابد. نرخ بهره پایین تر تعادل را در بازار پول باز می گرداند.
شکل 25.11 کاهش تقاضا برای پول
کاهش تقاضا برای پول به دلیل تغییر در هزینه های معاملات, اولویت ها, یا انتظارات, همانطور که در پانل نشان داده شده است (الف), با افزایش تقاضا برای اوراق قرضه همراه خواهد بود همانطور که در پانل نشان داده شده است (ب), و کاهش نرخ بهره. کاهش نرخ بهره باعث تغییر سمت راست در منحنی تقاضای کل از تبلیغ می شود1به تبلیغ2, همانطور که در نشان داده شده است پانل (ج). در نتیجه تولید ناخالص داخلی واقعی و سطح قیمت افزایش می یابد.
نرخ بهره پایین به نوبه خود میزان سرمایه گذاری را افزایش می دهد. همچنین صادرات خالص را تحریک می کنند زیرا نرخ بهره پایین تر منجر به کاهش نرخ ارز می شود. منحنی تقاضای کل به سمت راست تغییر می کند همانطور که در پانل (ج) از میلادی نشان داده شده است1به تبلیغ2. با توجه به منحنی عرضه کل کوتاه مدت اقتصاد به تولید ناخالص داخلی واقعی بالاتر و سطح قیمت بالاتر حرکت می کند.
افزایش تقاضای پول با توجه به تغییر در انتظارات, تنظیمات, و یا معاملات هزینه های است که مردم می خواهند به نگه داشتن پول بیشتر در هر نرخ بهره اثر معکوس داشته باشد. منحنی تقاضای پول به سمت راست و تقاضا برای اوراق قرضه به سمت چپ تغییر می کند. نتیجه نرخ بهره بالاتر به مقدار پایین تر از سرمایه گذاری منجر شود. همچنین نرخ بهره بالاتر منجر به افزایش نرخ ارز و کاهش صادرات خالص خواهد شد. بنابراین منحنی تقاضای کل به سمت چپ تغییر می کند. همه چیزهای دیگر بدون تغییر, تولید ناخالص داخلی واقعی و سطح قیمت سقوط خواهد کرد.
تغییرات در عرضه پول
حال فرض کنید بازار پول در تعادل است و فدرال رزرو عرضه پول را تغییر می دهد. همه چیزهای دیگر بدون تغییر, چگونه این تغییر در عرضه پول را تحت تاثیر قرار نرخ بهره تعادل و تقاضای کل, تولید ناخالص داخلی واقعی, و سطح قیمت?
فرض کنید فدرال رزرو عملیات بازار باز را انجام می دهد که اوراق قرضه را خریداری می کند. این نمونه ای از سیاست های پولی انبساطی است. تاثیر خرید اوراق قرضه فدرال رزرو در پانل (الف) شکل 25.12 "افزایش عرضه پول"نشان داده شده است. خرید اوراق قرضه توسط فدرال رزرو منحنی تقاضا برای اوراق قرضه را به سمت راست تغییر می دهد و قیمت اوراق قرضه را به پ ب افزایش می دهد2. همانطور که ما به دست, زمانی که بانک فدرال اقدام به خرید اوراق قرضه, عرضه پول را افزایش می دهد. پانل (ب) شکل 25.12" افزایش عرضه پول " اقتصادی با عرضه پول م را نشان می دهد که با نرخ بهره در تعادل است ر1. حال فرض کنید خریدهای اوراق قرضه توسط فدرال رزرو همانطور که در پانل نشان داده شده است (الف) منجر به افزایش عرضه پول به م می شود. این تغییر سیاست منحنی عرضه پول را به سمت راست تغییر می دهد2. در نرخ بهره اصلی تحقیق1, مردم نمی خواهند پول تازه عرضه شده را نگه دارند. برای برقراری تعادل در بازار پول باید نرخ بهره کاهش یابد تا مقدار پول مورد نیاز افزایش یابد. در اقتصاد نشان داده شده است که نرخ بهره باید کاهش یابد2برای افزایش مقدار پول مورد نیاز به م.
شکل 25.12 افزایش عرضه پول
فدرال رزرو عرضه پول را با خرید اوراق قرضه افزایش می دهد و تقاضا برای اوراق قرضه را در پانل (الف) از د افزایش می دهد1به د2و قیمت اوراق قرضه به پ ب2. این مربوط به افزایش عرضه پول به م ' در پانل (ب). نرخ بهره باید کاهش یابد2برای رسیدن به تعادل. نرخ بهره پایین منجر به افزایش سرمایه گذاری و صادرات خالص می شود که منحنی تقاضای کل را از تبلیغات تغییر می دهد1به تبلیغ2در پانل (ج). تولید ناخالص داخلی واقعی و افزایش سطح قیمت.
کاهش نرخ بهره مورد نیاز برای بازگرداندن تعادل به بازار برای پول پس از افزایش عرضه پول در بازار اوراق قرضه. افزایش قیمت اوراق قرضه نرخ بهره را کاهش می دهد که باعث افزایش مقدار پولی می شود که مردم تقاضا می کنند. نرخ بهره پایین تر سرمایه گذاری و صادرات خالص را از طریق تغییر در بازار ارز تحریک می کند و باعث می شود منحنی تقاضای کل به سمت راست تغییر کند همانطور که در پانل (ج) از میلادی نشان داده شده است1به تبلیغ2. با توجه به منحنی عرضه کل کوتاه مدت اقتصاد به تولید ناخالص داخلی واقعی بالاتر و سطح قیمت بالاتر حرکت می کند.
عملیات بازار باز که فدرال رزرو اوراق قرضه می فروشد-یعنی یک سیاست پولی انقباضی-اثر معکوس خواهد داشت. هنگامی که بانک فدرال به فروش می رساند اوراق قرضه, منحنی عرضه اوراق قرضه شیفت به سمت راست و قیمت اوراق قرضه می افتد. فروش اوراق قرضه منجر به کاهش عرضه پول می شود و باعث می شود منحنی عرضه پول به سمت چپ تغییر کند و نرخ بهره تعادل را افزایش دهد. نرخ بهره بالاتر منجر به تغییر در منحنی تقاضای کل به سمت چپ می شود.
همانطور که ما در نگاه به هر دو تغییر در تقاضا برای و در عرضه پول دیده, روند دستیابی به تعادل در بازار پول کار می کند در پشت سر هم با دستیابی به تعادل در بازار اوراق قرضه. نرخ بهره تعیین شده توسط تعادل بازار پول با نرخ بهره حاصل از بازار اوراق قرضه سازگار است.
نکات کلیدی
- مردم پول را برای خرید کالاها و خدمات (تقاضای معاملات) نگه می دارند تا برای موارد احتمالی (تقاضای احتیاطی) در دسترس باشند و به منظور جلوگیری از افت احتمالی ارزش دارایی های دیگر مانند اوراق قرضه (تقاضای سوداگرانه).
- بالاتر از نرخ بهره, پایین تر از مقدار پول خواستار برای معاملات, برای احتیاطی, و برای مقاصد سوداگرانه. پایین تر از نرخ بهره, بالاتر از مقدار پول خواستار برای این اهداف.
- تقاضا برای پول به عنوان یک نتیجه از تغییر در تولید ناخالص داخلی واقعی تغییر خواهد کرد, سطح قیمت, هزینه های انتقال, انتظارات, و یا تنظیمات.
- ما فرض می کنیم که عرضه پول توسط فدرال رزرو تعیین می شود. بنابراین منحنی عرضه برای پول یک خط عمودی است. تعادل بازار پول با نرخ بهره ای اتفاق می افتد که مقدار پول مورد نیاز برابر با مقدار پول عرضه شده است.
- همه چیزهای دیگر بدون تغییر, تغییر در تقاضا یا عرضه پول منجر به تغییر در نرخ بهره تعادل و در نتیجه به تغییرات در سطح تولید ناخالص داخلی واقعی و سطح قیمت.
امتحان کن!
در سال 2005 فدرال رزرو نگران احتمال حرکت ایالات متحده به سمت شکاف تورمی بود و در نتیجه سیاست پولی انقباضی را اتخاذ کرد. رسم یک نمودار چهار پانل نشان دادن این سیاست و نتایج مورد انتظار خود را. در پنل (الف) از مدل تقاضای کل و عرضه کل برای نشان دادن اقتصادی با شکاف تورمی استفاده کنید. در پانل (ب), نشان دهد که چگونه سیاست فدرال رزرو خواهد بازار برای اوراق قرضه را تحت تاثیر قرار. در پانل (ج) نشان دهید که چگونه بر تقاضا و عرضه پول تاثیر می گذارد. در پنل (د) نشان دهید که چگونه بر نرخ ارز تاثیر می گذارد. سرانجام به پنل (الف) بازگردید و این تحولات را در تحلیل خود از تقاضای کل و عرضه کل بگنجانید و نشان دهید که چگونه سیاست فدرال رزرو در کوتاه مدت بر تولید ناخالص داخلی واقعی و سطح قیمت تاثیر می گذارد.
موضوع: پول در دنیای امروز
می توانید تایید سوای – هنگ کنگ/ سفر کیف پول-سی سی توسط-شورای ملی مقاومت 2.0.
مدل های بازارهای پول و اوراق قرضه در این فصل نشان می دهد که فدرال رزرو می تواند نرخ بهره را با تصمیم گیری در مورد عرضه پول کنترل کند که منجر به نرخ بهره تعادل مطلوب در بازار پول شود. با این حال, اعلامیه های سیاست فدرال به طور معمول بر روی چیزی تمرکز می کنند که می خواهد نرخ وجوه فدرال با توجه اندک به عرضه پول باشد. در حالی که در طول دهه 1990 فدرال ریزرو نرخ وجوه فدرال را اعلام می کرد و همچنین نشان می دهد که انتظار می رود در عرضه پول در سال 2000 زمانی که قانون منقضی شده بود این عمل تعیین اهداف عرضه پول را کنار گذاشت.
چرا تغییر? عواملی که تمرکز بر عرضه پول را به عنوان یک هدف سیاست گذاری در 25 سال گذشته دشوار کرده اند اولین مقررات زدایی بانکی در دهه 1980 است که به دنبال ابداعات مالی مرتبط با تغییرات تکنولوژیکی—به ویژه بلوغ مکانیسم های پرداخت الکترونیکی و انتقال—است.
قبل از دهه 1980 ام 1 معیار نسبتا قابل اعتمادی برای پول افرادی بود که عمدتا برای معاملات در اختیار داشتند. برای خرید همه چیز, یک پول نقد استفاده می شود, چک نوشته شده بر روی سپرده تقاضا, و یا چک های مسافرتی. بنابراین فدرال رزرو می تواند از تخمین های قابل اعتماد از منحنی تقاضای پول برای پیش بینی میزان عرضه پول برای ایجاد نرخ بهره خاص در بازار پول استفاده کند.
در اوایل دهه 1980 قانونی برای حسابهای سپرده گذاری در بازار پول مجاز بود که اساسا حسابهای پس انداز با بهره ای هستند که می توان چک ها را نوشت. امداس بخشی از متر 2. مدت کوتاهی پس از, اشکال دیگر پرداخت برای معاملات توسعه یافته و یا شایع تر شد. مثلا, استفاده از کارت اعتباری و بدهی قارچ است (از جانب (10.8 میلیارد در 1990 به 3 30 میلیارد در 2000), و مردم می توانند صورتحساب کارت اعتباری خود را پرداخت, الکترونیکی و یا با چک های کاغذی, از حساب های که بخشی از هر دو متر1 یا متر2. یکی دیگر از ابداعات 20 سال گذشته سرویس انتقال خودکار است که به مصرف کنندگان امکان می دهد پول را بین حساب های چک و پس انداز در دستگاه خودپرداز یا از طریق توافق نامه های از پیش تعیین شده با موسسات مالی خود جابجا کنند. اگرچه امروزه این روش های پرداخت را بدیهی می دانیم اما قبل از سال 1980 به دلیل قوانین محدود کننده بانکی و فقدان دانش فنی وجود نداشت. در واقع, قبل از 1980, قادر به پرداخت صورتحساب از حساب های که سود کسب شده از بی سابقه بود.
بیشتر مات کردن خطوط بین متر 1 و متر2 توسعه و محبوبیت روزافزون برنامه های خرده فروشی جارو شده است. از سال 1994 بانکها از نرمافزارهای خردهفروشی برای طبقهبندی مجدد ترازو بهعنوان موجودی حسابهای جاری (بخشی از متر1) یا میلیمداس (بخشی از متر2) استفاده میکنند. این کار برای جلوگیری از ذخیره مورد نیاز در چک کردن حساب. این نرم افزار نه تنها وجوه را جابجا می کند بلکه تضمین می کند که بانک در هر ماه از حد قانونی شش طبقه بندی مجدد فراتر نرود. در 10 سال گذشته این نوردد خرده فروشی از صفر تا تقریبا به اندازه متر افزایش یافت 1 خود را!
چنین تغییراتی در شیوه های پرداخت مردم برای معاملات و بانک ها باعث شده است که اقتصاددانان در مورد تعاریف جدیدی از پول فکر کنند که بهتر است پیگیری کنند که در واقع برای اهداف پشت منحنی تقاضای پول استفاده می شود. یک مفهوم است که به نام مازم, که مخفف "پول صفر بلوغ."ایده پشت این است که مردم به راحتی می توانید با استفاده از هر گونه سپرده که شرایط بلوغ مشخص نشده است به پرداخت هزینه برای معاملات, به عنوان این حساب کاملا مایع, صرف نظر از چه طبقه بندی پول می گیرند به. برخی تحقیقات نشان می دهد که استفاده از ام اس ام امکان ایجاد تصویری پایدار از بازار پول را فراهم می کند. اگرچه تا رسیدن به توافق بیشتر باید انتظار داشته باشیم که فدرال ریزرو همچنان نقش عرضه پول را در مباحث سیاستی خود کم اهمیت جلوه دهد و به اعلام اهداف خود از نظر نرخ وجوه فدرال ادامه دهد.
منبع: پدر تله و رویلین ژو," تقاضای پول پایدار: در حال جستجو برای مجموع پولی راست, " بانک فدرال رزرو از دیدگاه های اقتصادی شیکاگو 29 (سه ماهه اول, 2005): 50-59.
پاسخ دهید تا امتحان کنید! مشکل
در پانل (الف) با تبلیغ منحنی تقاضای کل1, منحنی عرضه کل کوتاه مدت, و منحنی عرضه کل بلند مدت, اقتصاد دارای شکاف تورمی است1- یP. سیاست پولی انقباضی به این معنی است که فدرال رزرو اوراق قرضه را به فروش می رساند—یک تغییر به سمت راست منحنی عرضه اوراق قرضه در پانل (ب) که عرضه پول را کاهش می دهد—همانطور که توسط یک تغییر چپ در منحنی عرضه پول در پانل نشان داده شده است (ج). در پنل (ب) می بینیم که قیمت اوراق قرضه کاهش می یابد و در پنل (ج) نرخ بهره افزایش می یابد. نرخ بهره بالاتر میزان سرمایه گذاری مورد نیاز را کاهش می دهد. نرخ بهره بالاتر نیز به نرخ ارز بالاتر منجر, همانطور که در پانل نشان داده شده است (د), به عنوان تقاضا برای دلار را افزایش می دهد و عرضه کاهش می یابد. نرخ ارز بالاتر منجر به کاهش صادرات خالص خواهد شد. در نتیجه این تغییرات در بازارهای مالی منحنی تقاضای کل به سمت چپ به تبلیغ تغییر می کند2در پانل (الف). اگر همه چیز طبق برنامه پیش برود (و ما در فصل بعدی یاد خواهیم گرفت که ممکن است اینطور نباشد!), منحنی تقاضای کل جدید تلاقی خواهد کرد سراس و لراس در بلهP.
1 در این فصل ما به دنبال تنها در تغییراتی که در بازارهای مالی سرچشمه برای دیدن تاثیر خود را بر تقاضای کل و عرضه کل. تغییرات در سطح قیمت و در تولید ناخالص داخلی واقعی نیز تغییر منحنی تقاضای پول, اما این تغییرات در نتیجه تغییرات در تقاضای کل یا عرضه کل و در دوره های پیشرفته تر در اقتصاد کلان در نظر گرفته.
