بحث بزرگی در بازارهای رمزنگاری در مورد چگونگی طبقه بندی Cryptoassets و کدام بدن نظارتی در آن قرار گرفته است. آیا اوراق بهادار رمزنگاری و بنابراین توسط SEC اداره می شوند یا کالاهایی هستند و بنابراین توسط CFTC تنظیم می شوند؟در سال 2017 ، بسیاری از بازار شروع به اعلام ایده یک نشانه ابزار و متمایز کردن آن از یک نشانه امنیتی کردند. به طور گسترده ، یک نشانه امنیتی نشان دهنده یک نسخه نشانه از امنیت مالی است. شما می توانید به املاک و مستغلات یا سهام که دارایی های نشانه گذاری شده به عنوان یک نشانه امنیتی هستند فکر کنید. بنابراین ، یک نشانه ابزار یک نشانه ای است که برای تأمین برق یک شبکه blockchain استفاده می شود. بسیاری از سکه های پروتکل و نشانه ها از یک نشانه ابزار برای معامله در شبکه خود استفاده می کنند. یک مثال ممکن است نشانه اصلی توجه (BAT) باشد که با مرورگر وب شجاع استفاده می شود که از آن استفاده می کند.
تست Howey
چارچوب اصلی مورد استفاده برای فهمیدن اینکه آیا چیزی امنیت است یا خیر ، آزمایش Howey نامیده می شود. آزمون Howey به یک پرونده دادگاه بین شرکت Sec در مقابل W. J. Howey اشاره دارد. این شامل 3 سؤال است:
- آیا با انتظار سود آینده سرمایه گذاری پول وجود دارد؟
- آیا سرمایه گذاری پول در یک شرکت مشترک است؟
- آیا از تلاش های یک مروج یا شخص ثالث سود حاصل می شود؟
اوراق بهادار بازگشت به یک شرکت مشترک را ایجاد می کند که فکر می کنم می تواند به یک سازمان مرکزی استدلال شود. روح قانون این است که توافق نامه ای را به دست آورد ، "من برای درصد از سود بالقوه شرکت تولید می کنم."این مالکیت در ساختار سرمایه شرکت اعم از این عدالت یا بدهی است.
این چیزی نیست که با اکثر نشانه های ابزار رمزنگاری اتفاق می افتد. نشانه های Crypto در حال بازدهی نیستند که پس از آن توسط مالکان از طریق سود سهام یا خرید مجدد تقسیم می شود. اگرچه برخی از نشانه ها بازده تقسیم شده از هزینه ها را انجام می دهند. بیشترین انتظار از بازده های آینده با کمبود عرضه و تقاضا ایجاد می شود. ممکن است انتظار سود داشته باشد ، اما این همان جایی است که مشکل می شود.
توجه - دارایی های آنالوگ مشابه
دارایی های زیادی وجود دارد که مردم با این انتظار از بازگشت خریداری می کنند. بیشتر آنها حول محور کمبود دارایی در بازار محکم عرضه و تقاضا می چرخند. این ، به طور تصادفی ، چگونه بیشتر شرکت کنندگان انتظار دارند با رمزنگاری خود سود کسب کنند. برخی از نمونه ها عبارتند از:
- بلیط کنسرت
- سکه های بزرگ
- فلزات گرانبها
- جمع
- هنر نادر
هیچ یک از این دارایی ها یا دارایی ها اوراق بهادار محسوب نمی شوند. باید هر 3 عامل آزمایش Howey به صورت جمعی در نظر گرفته شود.
کالاها - نگاه به "چه"
کالاها کالاها ، دارایی یا دارایی هستند که می توانند در مبادله خریداری یا فروخته شوند. آنها به طور معمول مواد اولیه یا محصولات کشاورزی هستند. کالاها بازدهی از یک شرکت مشترک ایجاد نمی کنند. آنها کالاها یا املاکی هستند که بر اساس عرضه و تقاضای بازار ذاتی هستند و یا رشد می کنند. این کالاها را از اوراق بهادار متمایز می کند.
Cryptoassets - "چه" و "چگونه"؟
اگر شما فقط یک رمزنگاری عملکردی را مانند یک رمزنگاری یا یک نشانه ابزار ارزیابی کرده اید ، به طور کلی به عنوان یک کالا طبقه بندی می شود. در آنجا که مسئله ای به وجود می آید ، چگونگی به وجود آمدن یک پروژه Cryptoasset است. این بیشتر در مورد "چگونه" از "چه" است.
اگر یک دارایی رمزنگاری از طریق یک پیشنهاد اولیه سکه (ICO) یا یک رویداد تولید توکن (TGE) به وجود بیاید که در آن پیشنهاد یک توکن در ازای پول قبل از وجود یک شبکه یا محصول فعال است و سرمایه‌گذار انتظار دارد آن را انجام دهد. بازگشت، پس یک مشکل وجود دارد. هر چیزی که در این دسته قرار می گیرد به احتمال زیاد به عنوان اوراق بهادار طبقه بندی می شود و باید از قوانین اوراق بهادار پیروی کند.
من دوست دارم به ریسک به عنوان یک پیوستار فکر کنم. ارزیابی اینکه پروژه یا دارایی رمزنگاری خود، به عنوان یک کارآفرین یا به عنوان یک سرمایه گذار، در این زنجیره در کجا قرار دارید، مهم است. من از مجموعه ای از عوامل برای در نظر گرفتن استفاده کردم.
7 عاملی که باید در نظر بگیرید
این 7 عاملی است که باید هنگام ارزیابی ریسک نظارتی برای هر دارایی رمزنگاری خاص در نظر گرفت:
- سکه است یا ژتون؟
- اگر سکه است، آیا قابل استخراج است؟
- اگر سکه، غیرمتمرکز است؟
- آیا در تولید کار می کند؟
- آیا ICO/TGE وجود داشت؟
- آیا در ایالات متحده در فروش عمومی یا خصوصی عرضه شد؟
- اگر عمومی در ایالات متحده باشد، آیا KYC/AML تکمیل شده است؟
خوب، پس بیایید پاسخ این سؤالات را ارزیابی کنیم و ببینیم که در زنجیره ریسک نظارتی به کجا می رسیم. کمترین ریسک دارایی رمزنگاری شده، یک سکه قابل استخراج است که روی یک شبکه بلاک چین غیرمتمرکز اجرا می شود. به طور کلی یک سکه نسبت به توکن ریسک کمتری دارد. این به این دلیل است که بلاک چین و شبکه خود را اجرا می کند. اگر سکه قابل استخراج باشد، اقتصاد آن متفاوت از زمانی است که مردم آن را در یک ICO (یا وسایل دیگر) خریداری کنند، زیرا در این مورد، ماینرها برای کار سکه دریافت می‌کنند. این تصور زمانی مطرح شد که SEC اعلام کرد که بیت کوین یک امنیت نیست. این باعث می شود ریسک کمتری نسبت به سکه هایی که از قبل استخراج شده اند، داشته باشد. اگر پروژه غیرمتمرکز باشد، ریسک بسیار کمتری خواهد داشت زیرا می توان استدلال کرد که یک شرکت معمولی نیست.
اگر یک سکه از قبل استخراج شده و متمرکز باشد، خطرناک ترین نوع سکه است. احتمال بالایی وجود دارد که ریسک بالای نظارتی برای طبقه بندی به عنوان یک امنیت داشته باشد.(یک سکه خاص به ذهنم می رسد.)
حال، اگر به جای یک سکه یک توکن باشد، اولین سوال - آیا شبکه آن کار می کند؟اگر توکن دارای یک شبکه، پروتکل، ابزار یا محصول کارآمد باشد، ریسک آن کمتر است. این تصور زمانی مطرح شد که SEC اعلام کرد که اتریوم یک امنیت نیست. اگر در حال حاضر کار نمی کند، ریسک نظارتی بسیار بیشتری را متحمل می شود.
آخرین مجموعه سوالات حول محور چگونگی به وجود آمدن دارایی رمزنگاری شده است. آیا ICO وجود داشت؟اگر چنین است، خطر بیشتری وجود دارد. اگر به صورت دیگری رها شده یا به وجود آمده باشد، خطر کمتری وجود دارد. اگر یک فروش عمومی در ایالات متحده وجود داشته باشد، پس ریسک بیشتری نسبت به فروش خصوصی دارد. اگر آن فروش عمومی KYC/AML را انجام نمی داد، بسیار خطرناک تر از زمانی است که آنها انجام دهند. اگر توکنی دارید که ICO انجام داده و در حال حاضر کار نمی کند و ICO عمومی را در ایالات متحده بدون AML/KYC انجام داده اید، در این صورت بیشترین ریسک نظارتی را دارید و به احتمال زیاد مجبور خواهید بود به نحوی با SEC مقابله کنید..
امیدوارم این به شما کمک کند تا ریسک نظارتی دارایی(های) رمزنگاری خود را به عنوان یک کارآفرین یا سرمایه گذار ارزیابی کنید. SEC دنبال بازیگران بد است نه افرادی که سعی می کنند کار درست را انجام دهند. اگر در سمت کم خطرترین طیف قرار دارید، زیاد نگران نخواهم شد. اگر در مخاطره‌آمیزترین طرف طیف قرار دارید، کار برای انجام دادن وجود دارد.
سلب مسئولیت: موارد فوق به یک نظر اشاره دارد و فقط برای اهداف اطلاعاتی است. این به عنوان مشاوره سرمایه گذاری در نظر گرفته نشده است. لطفا تکالیف خود را انجام دهید.
جیک رایان موسس / GP Tradecraft Capital، یک صندوق تامینی ارزهای دیجیتال است. او همچنین یک مشاور استارتاپ، یک سرمایه گذار فرشته و یک نویسنده در زمینه سرمایه گذاری است. اگر از این مقاله لذت بردید، برای کمک به دیگران برای یافتن آن، دست بزنید!برای اطلاعات بیشتر، به ما در فیس بوک، توییتر بپیوندید.
